11月2日，靠加盟店卖暖锅食材和烧烤食材的锅圈（02517.HK）持重登陆港交所上市，发售价为5.98港元/股，开盘后，其股价小幅高潮，盘中涨幅最高到3.84%，赶走收盘报5.98港元太阳城娱乐骰宝，与发售价合手平，市值为163.8亿港元。

本次上市，锅圈共计在人人发售6880.28万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，两部分均获逾额认购。凭证此前公告，锅圈如故引进恒顺醋业、欣鑫、锦鼎成本惩处（深圳）有限公司以及COFCO Capital Fund行为基石投资者。按照5.98港元的发售价筹谋，锅圈本次募资净额约为3.57亿港元。

锅圈食物董事长杨明超示意：“咱们将以本次上市为机会，连续深刻全渠谈销售收集，不断拓展业务散失面，在保险食物安全的同期，合手续进步全体运营后果及收入，进一步自如咱们的商场指导地位，以期为鞭策和浩大投资者带来弥远可合手续的答复。”

针对锅圈上市首日的施展，香颂成本CEO沈萌告诉南齐湾财社记者，锅圈在港股商场上并莫得获取太多“原谅掌声”。以锅圈目下的限度，在港股上市不会有太多贫窭，但上市后的施展、绝顶是中弥远的施展，对锅圈而言是更大的磨真金不怕火。锅圈目下的阵势，其业务成长主要依靠销售收集的彭胀，而在居品收益结构等方面费力更多高成长、高附加值的空间，同期其关于营销运行的依赖性强，因此二级商场的投资者关于这类企业的好奇艳羡好奇艳羡约略有限。

本年前四个月营收不增反降

靠压缩销售成本和告白开销扭亏为盈

报告指出，假设总体需要完成迁移的APP约100万款，该行预计一款APP的平均迁移成本约为2-3人/周，潜在的迁移、升级空间有望达到2000万人/天，参考中国软件国际平均人天效(2022年服务性收入/技术人员人数)约千元，潜在整体市场空间有望达到200亿元。

贝壳财经记者关注到，自7月下旬起，部分省市或陆续出台粗钢产量平控政策的消息频出。据我的钢铁网，安徽、江苏部分钢厂收到平控相关通知。兰格钢铁在8月研究月报中提出，从需求端来看，粗钢平控或继续出台，将在情绪上对铁矿石市场需求产生抑制作用，而部分钢厂检修减产动作或开启，因此铁水产量预计继续下降，预计铁矿石市场需求逐步减弱。从宏观角度看，美联储方面影响有限，但粗钢平控政策或对铁矿石市场产生压制作用，同时宏观利好预期对市场有支撑作用。

锅圈于2015年在河南创立，旗劣品牌为“锅圈食汇”，主要通过线下加盟店以及线上渠谈销售食材，居品涵盖暖锅、烧烤、饮品、一东谈主食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别。

在上市之前，锅圈曾获取了5轮融资。锅圈最新股权结构透露，前十大鞭策外，除了杨明超级一致行径东谈主合手有32.18%股份外，在外部机构投资者中，IDG成本、招银国际旗下的CMBI、三全食物、Generation One 、启承成本、不惑创投位列前十大鞭策，分手合手有股份8.34%、7.04%、6.43%、5.07%、3.74%和2.09%。此外，锅圈还曾获取天图投资、物好意思投资、分众传媒、光源成本、茅台基金等的投资。

在事迹层面上，昔日两年，锅圈营收快速增长，况且好意思满扭亏为盈，然则本年其营收出现下滑。2020年-2022年，锅圈分手好意思满交易收入29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，后两年的营收增速分手为33.49%、81.23%。本年前四个月，锅圈营收出现下落，同比下滑3.75%至20.78亿元。

针对本年前四个月营收下落，锅圈在招股书中指出，一方面是前年同期暖锅居品销售额较高，另一方面是疫情防控步调调治后东谈主们出门就餐更经常。

在净利润层面，2020年-2021年，锅圈聚拢两年示寂，示寂额分手为4329.2万元、4.61亿元，而到了2022年，锅圈扭亏为盈，净利润达到2.41亿元，本年前四个月，锅圈通常好意思满盈利，净利润为1.20亿元。

从成本和用度结构看，锅圈得以扭亏为盈，很蹙迫的少许是销售成本占比下落了，毛利率高潮，同期告白开销大幅减少。

2019年-2022年，锅圈的毛利率分手为11.1%、9.0%及17.4%，2023年前四个月，锅圈的毛利率进一步进步至21.1%，针对本年毛利率高潮，锅圈指出，主如果其销售成本下落，推出新的或升级的、利润率较高的暖锅烧烤居品。

除了毛利率的进步外，锅圈还在不断缩减告白开支，前年其告白及推广开支同比下落了25.41%至1.38亿元，本年前四个月，其告白及推广开支同比下落22.12%至3831.1万元，而其销售及分销开支下降了15.53%至1.85亿元。

灵兽传媒CEO陈岳峰告诉南齐湾财社记者，昔日三年东谈主们在家吃饭较多，关于诸如锅圈这种售卖生鲜食材的企业而言，是有一定的红利的。目下在社区售卖生鲜食材的小店依然还有很大的商场空间，然则，跟着商场变化，破费需求走弱，锅圈照旧要念念考如安在商品和办事上作念调治，这才决定它能走多远。

40个月开店超9000家

本年与超300名加盟商赶走互助

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锅圈主要售卖暖锅食材、烧烤食材过头他食材。赶走本年前四个月，锅圈居品SKU达到710个。尽管其烧烤居品过头他居品的收入在逐年增多，然则暖锅居品依然是锅圈售卖的最主要食材，本年前四个月占总收入的比例为74.8%，烧烤居品占比则为12.3%。

过于依赖暖锅食材让锅圈出现季节性风险。锅圈在招股书指出，其业务受天气、假期及学校假期等身分影响而出现季节性波动。尤其是，其大部分收入来自暖锅居品，而暖锅居品闲居在清凉季节更受迎接。过往，锅圈于10月至次年2月的销售额闲居较高。为在一定进度上对消季节性影响，锅圈丰富了居品组合，并渴望得志更多餐饮场景的需求，如露营、一东谈主食餐品等。 

锅圈售卖食材的主要渠谈为线下的加盟店，昔日三年多的技艺里，其线下加盟店数目增长迅猛，40个月内估量开店9030家。

2020年1月1日，锅圈的门店唯有1441家，赶走2023年4月30日，这个数目增长至9844家，其中6家为自营店，9838家门店为加盟店，这9838家加盟店由6045名加盟商运营，主要漫步在低线城市，其中，位于地级市、县级市及州里的门店占比为71%。

2020年-2022年及2023年前四个月，锅圈来自加盟商的收入占比分手达到98.2%、94.2%、90.3%、87.6%，其他销售渠谈占比则分手为0.2%、3.8%、8.1%、10.1%。

在马上决骤的同期，昔日三年多，锅圈关闭了部分门店。2021年-2022年及2023年前四个月，其关闭门店分手为28家、194家、279家、132家，分手占加盟总额的0.7%、2.8%及3.0%、1.34%，估量关店633家。值得一提的是，与锅圈赶走互助的加盟商数目更多，仅本年前四个月，就有305名加盟商与锅圈赶走互助，不外在赶走互助前他们将部分门店转让给另一家加盟商，因此实质关闭的加盟店更少一些。

锅圈在招股书指出，公司的经交易绩在很猛进度上取决于加盟店的事迹，相关事迹也响应了公司加盟商的营销才智及惩处妙技，施展欠佳的门店（如总额紧要）将对公司的收入及盈利才智产生紧要不利影响。“加盟店的生效及质地最终取决于加盟商自己。”

接下来，锅圈还规划通过加盟的阵势连续彭胀收集。本年锅圈规划新开约2500家新加盟店，这也意味着，本年年底，锅圈的门店总额将向上1.1万家。此外，锅圈还规划扩大直营店的数目，其展望将在2024年、2025年每年开设20-25间直营门店。

除了旧例的店型外，锅圈规划将在北京、上海、香港、澳门开设主打高端食材的黑珍珠店，同期还将在印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等外洋地区开设新的门店。除了门店收集外，锅圈还筹划连续探索露营这一新破费场景，以推动烧烤居品的销售，扩伟业务鸿沟。

采写：南齐·湾财社记者 詹丹晴太阳城娱乐骰宝